北疆棉花调研,三个方向解析为何说棉花仍然存在上涨可能

来源:未知作者:电工电气 日期:2020/02/14 12:19 浏览:

随着进入5月中旬,市场关于棉花走向的讨论又多了起来,尤其是近期郑棉波动,市场对抛储的种种猜测,又给稳定的棉花价格带来一些不确定性。5月下旬乃至6月份棉花市场将如何运行?  抛储将会产生何种效应?这些天,市场关于抛储的消息越来越多,听得大家也越来越迷茫。抛储具有很强的政策性和不确定性,任何没有消息来源的猜测都是不可取的,尤其是关于何时抛、抛多少、价格如何等等。所以,笔者认为,关于抛储的一些问题可以暂不过多考虑。  需要强调的一点是,不少业内担心抛储会打破当前棉花供需格局,笔者认为这是一定的。但这不能等同于供需格局变化,价格就一定会下跌。试想一下,若国储棉价格定在15000元/吨,您认为对当前价格是“砸落”呢,还是“拉涨”呢?所以,有些时候,我们过度担心一些飘渺的东西就是杞人忧天了。  截至目前,新疆棉的资源还剩多少?据国家棉花市场监测系统数据,本年度全国棉花总产量大约在651万吨,从已加工、公检、入库的皮棉数量来看,2014/15年度新疆棉花总产量不低于440万吨。截至5月中旬,新疆棉花销售进度已完成65%左右,也就是说,新疆棉商业库存已不足440×0.35=154万吨。另外,需要注意的是,本年度新疆手摘棉销售非常快,目前市场上已很难找到,剩下的大多是机采棉和中低品质的手摘棉。  据国家棉花市场监测系统数据,2015年全国棉花意向植棉面积5118.7万亩,同比下降20.1%。从这个数据来看,与大家的预估较为接近,为市场所认同。也就是说,2015年全国棉花减产30%左右是大概率事件。因此,预计2015年全国棉花产量在651×0.7=455.7万吨  从以上几个问题,不难看出几个问题:  1、近期国内棉花供需已在逐渐趋于紧张。最为关键的就是优质棉花的匮乏,新疆优质手摘棉基本没有商业库存,那么外棉呢?笔者联系张家港、青岛港几个大型贸易商,据他们反映,如果保税区待售外棉已增至25万吨以上,一边是贸易商的仓库“爆棚”,一边却是纺企的“忍饥挨饿”,为何?苦于没有配额。  这几天,有一些纺企采购经理询问笔者,是否有可能寻到一些2128级以上的手摘新疆棉或者已通关的美棉、澳棉,面对这样的要求,笔者也只能以沉默对之。  2、纺企的日子趋好。在多次笔者与棉纺业界的交流中,大多数纺企反映今年以来已实现赢利,尤其21支以上纱线赢利水平均在1000元/吨以上,一些精梳高支纱甚至达到2000-3000元/吨。大家在“闷声发大财”。一位滨州纺企老总说,他们厂以生产40支以上精梳纱为主,产品主要销往非洲、中亚等地区的国家,相对比较畅销,尤其4月下旬以来订单明显上升。  3、需求逐步好转。市场认为,在“一带一路”政策的推动下,后市棉花下游出口仍存在增长预期。另外,从往年情况来看,5、6月份仍是棉纱、棉布需求旺季,而纺企目前不管成品还是原料库存都处于低位,为后期行情上涨提供了区间。  2015年以来,央行两次降息、一次降准。如此频繁调整,其扼制经济下行意图非常明显。市场认为这对股市、房市以及整个宏观经济都将带来利好。综上,笔者认为,近期棉花价格是存在上涨可能的,尤其如果近期抛储,棉花价格上涨可能会来得更快一些,也更猛一些。

“我看春节之后,市场也不会咋地。”12日,河北沧州一位市场人士说,近期大家对春节之后行情又产生期待,尤其出现一些存棉迹象,其实这是很危险的。他分析:  第一,供应宽松。本年度,国内市场棉花包括:616.1万吨新棉(国家统计局数据)、国储棉库存、还有至少89.4万吨进口棉花,而进入2月份,新疆轧花厂着力于向内地移库,据说一些内地仓库已是棉满为患。  第二,需求低迷。本年度纺纱用棉数量到底是多少,市场观点不太一致,部分人士认为在650万吨,还有认为在700-750万吨。但普遍认为不会超过800万吨。估且,取中间数字700万吨吧,也仅较上一年度略增5%一线。  “供需矛盾没有解决,棉价不会大涨。”这位市场人士认为,春节之后,国内棉花仍将在利多、利空的搏弈之中,维持平稳偏弱格局。  那么,供需如此宽松,棉价是否存在大幅下跌的可能。近日,不少市场主体认为大跌是不存在的。归纳几条理由:  1、棉价“触底”。由于目标价格政策,本年度棉花价格水平较临时收储时代有一定跌幅,棉价已至成本线范围,继续下跌势必引起棉农、棉企的力挺身。近期郑棉期货主力持续在13000元/吨压力线徘徊,表明市场对棉价底部的认识渐趋一致。  2、目前印度棉港口提货价S-6级价格在14200-14500元/吨,尤其在印度国内轧花厂及抛储价格均较高,市场预计,本年度印度棉基本不存在大幅下跌的可能。尤其中国从严控制进口配额,估计纺企配额主要会用于通关美棉、澳棉及长绒棉,预计本年度低价外棉对国内的冲击将减弱。  3、纺企对中高等级棉“求棉若渴”。一是目前新疆3128级以上手摘棉基本已订购一空,市场基本再难找到。二是美棉、澳棉港口难寻。截至12日,优质澳棉港口人民币报价已达17200-17300元/吨,美棉在16300元/吨一线,较上周涨200元/吨左右。但据纺企反映,如今优质美棉、澳棉“一单难求”。  4、大部分纺企“低库存”过年。据冀鲁及江浙地区纺企反映,目前多数纺企原料库存在20-30天,而往年的春节前的备货水平在一个半月以上。当然,这其中有资金短缺及对后市迷茫的因素,不过,低库存状态势必要在春节之后有一个补库过程。  因此,市场预计以现在的棉价水平,春节之后肯定特别抗跌。尤其一些新疆细绒棉、长绒棉企业已是“只存不售”,另外,一些兵团企业仍坚持2014年10月份报价,比如,3128级手摘棉提货价仍在14500元/吨一线,这给了其它市场以继续“咬定青山不放松”的勇气。  但需要注意的是,虽然市场存在一些利多因素,支撑棉价不致大幅下行,但是在一个市场条件下,供需仍是主基调。中国本年度棉市供需如此宽松的条件下,棉价上行可能小,偏弱平稳或为主流,所以还是顺价销售为上策。

015/2016年度新棉陆续成熟,对于新年度棉花的供给情况,笔者通过调研新疆主要棉产区,了解了新棉的产量情况。

5月10日-16日,笔者随郑商所新疆新年度棉花种植面积调研团去北疆调研,6天时间里,通过和各地兵团棉麻、地方棉麻、植棉大户的交流,随团深入田间地头,对今年棉花总体长势情况进行了实地了解,结合笔者随后对南疆的阿克苏、库尔勒等地的电话调研,整体新疆2015/16年度棉花种植面积的变化轮廓逐渐清晰。  一、 种植面积下滑已成定局  我们所到的农五、六、七、八师和玛纳斯、沙湾、奎屯、乌苏、博乐等地,调研目标区域的2014/15年度种植面积合计1182万亩,皮棉产量168万吨,新年度种植面积1015万亩,预计皮棉产量150万吨(新年度按照各地方同比的单产测算皮棉产量148万吨,但是考虑到面积缩减的主要是低产田,所以按照缩减18万吨计算)。面积同比下降167万亩,降幅14.15%,产量同比下降18万吨,降幅10.7%。  我们对南疆的库尔勒和阿克苏的棉农和轧花厂进行了电话调研,整体南疆地方棉农种植面积下滑较大,预计30%,兵团的降幅较少,和北疆基本类似,其中库尔勒等地的种植面积下滑相对严重。保守起见,我们根据北疆的样本进行整体新疆2015/16年度产量的预测。  2014/15年度新疆产棉460万吨(其中公检440万吨,预期未公检的预计10万吨出疆到内地作为配棉,10万吨作为直接销售),根据北疆的模型测算,预计全疆下降约50万吨,预计新年度新疆的产量410万吨,预计公检量会低于400万吨。  根据本人对内地的山东、河北、河南等地的电话交流,预计面积下降30%。内地190万吨的产量(内地可统计的200万吨产量,如果减掉新疆未公检出来的10万吨配棉,则内地190万吨),预计新年度内地产量按照冀鲁豫种植面积同等下滑30%,则内地产量133万吨,预计同比缩减57万吨。  2015/16年度预计全国棉花总量为:新疆410万吨+内地133万吨=543万吨。预计同比下降107万吨。  二、 地方棉麻销售快过兵团棉麻  北疆地方平均销售进度81%,兵团平均销售进度46%,主要原因:地方的销售定价随行就市比较灵活,5月份农发行贷款必须还清,手采棉的销售比例较高。兵团主要80%以上是机采棉,兵团采取统一指导价,高于市场价格较多,因此销售进度相对缓慢。  如果按照样本区域的销售进度测算整体新疆的2014/15年度产量的销售进度,我们估算疆棉的库存。  2014/15年兵团产量176万吨(统计数据163万吨),按照46%的进度测算,约销售81万吨,库存95万吨。地方产棉284万吨,按照81%的进度测算,约销售230万吨,库存54万吨。整体新疆合计:产量460万吨,已销售311万吨,库存149万吨。这个数据和公布的4月底周转库存月报中新疆棉212万吨的库存看,至少60万吨的疆棉只是实现了轧花厂向贸易商的库存转移,并未真正消化。  三、 2014/15年度的棉农补贴未完全到位  我们调研的目标区域,兵团普遍反映2014/15年度的补贴已经基本到位,但是地方棉农的补贴参差不齐,平均补贴1.5/KG,和19800的目标价相比,预计差1元/KG,折合差2500元/吨。因此挫伤了部分棉农的种植积极性。(笔者按照2000元/亩的低端包地成本测算,籽棉单产270KG/亩的是盈亏平衡点,如果按照2200元/亩的高端包地成本测算,300KG/亩的籽棉单产是盈亏平衡点)  四、 新年度机采棉质量的提升需要全流程管理能力的提升  本次调研,兵团的机采棉除了价格因素外,另外的就是短绒率、三丝、一致性差等问题。2014/15年度因为机采的成本低于手采棉,兵团的机采棉已经达到80%以上,个别师团已经达到90%以上,现在机采由于成本较低,地方机采棉的普及率迅速提高。但是,下游棉纺厂对于机采棉的短绒率、三丝、一致性差等问题接受程度较低,因为配棉的需要,对手采棉反而需求比较稳定,供应和需求的不匹配,因此一哄而上的机采棉的质量在新年度尤其需要重视,否则会出现高端配棉将不足、机采棉短期过剩的结构性问题。目前八师、七师等已经开始重视整个种植和加工全流程的过程管理,但是离下游纺厂的质和量的需求还是有一定差距。  五、 2015/16新年度轧花厂将谨慎收购籽棉  2014/15年度由于兵团和地方的棉农得到了补贴,但是由于9~11月采价期期间,骨干企业的托市收购造成短期棉价上涨,新疆过剩的皮棉加工产能,轧花厂短期抢资源造成前期籽棉收购价普遍在6元/KG以上,但是等到皮棉的上量销售期,一般三级棉普遍在13000元/吨以下,造成2014/15年度轧花厂七成以上出现亏损。因此,各地普遍预期2015/16年度开秤后,轧花厂将谨慎收购,以免重蹈覆辙。笔者认为这是基于本年度教训,如果供需发生变化了呢?  六、 2015/16年度新疆入库工作需要完善  兵团棉麻和地方棉麻集中反应的最大问题是2014/15年度的入库公检。首先是检验人员国庆节后才陆续到位,影响了货物的入库和销售。其次是入库组批,以往在工厂组批时可以在更多产量里进行等级分类后进行组批,现在集中组批造成各等级一起组批,高等级棉花只能混在低等级棉花中,当低等级卖。然后是入库公检的费用额外增加,对轧花厂也是一笔不小的费用。还有就是铁路的发运难,好在今年公路运输运力大幅增加,及时补充了铁路短期运力不足问题。  七、 2015年度5-9月的预期国内棉花供需情况  1、国内棉花需求760万吨,按照11.5个月计算,平均每月66万吨, 5-9月合计330万吨。  2、国内周转库存250万吨(其中新疆150万吨,内地80万吨,未统计20万吨),外棉平均补充6万吨/月,合计供应280万吨。  3、如果按照静态计算,10月前棉花需求330万吨,供需差-50万吨。因此,在6-9月中只有两种方式能解决供需问题,一是增加外棉进口,二是抛储。  4、目前抛储传言: 11/12年度40万吨,30万吨13/14年度,30万吨11/12年度进口的美棉。如果全部顺利拍储成功,则会本年度供需平衡,在下一年度中增加流通的库存50万吨。如果像传言的国储收兵团的50万吨机采棉,那么到9月底,国内棉花供给基本平衡。  5、2015/16年度预计国内产量543万吨,进口维持130万吨,增加可流通结转库存50万吨,需求800万吨,假设工业库存维持不变,那么供需差:543+130+50-800=-77万吨,因此2015/16年度预计需要拍储以补充纱线厂的需求。而同时,全球供应2422万吨,需求2508万吨,产生的供需差为-86万吨,因此,除中国外的世界其他国家预计降库存9万吨,除中国外的供需处于紧平衡的状态。  八、 2015年下半年棉花价格运行猜想  2015/16年度为全球棉花供需平衡表开始告别供过于求的年度,但是整体的紧平衡中高悬着中国国储棉这把剑。因此,中国2015年6-9月份的中国国储棉抛储成交情况,成为未来年度全球棉花供需平衡表失衡的最大变量。1、如果只抛100万吨不收储50万吨兵团机采棉,则新年度采摘加工期间棉花价格将继续低迷。2、如果抛100万吨收50万吨,那么全球棉花价格探底成功。3、如果抛储的100万吨中间由于定价因素成交只有50-70万吨,对市场压力并不大。4、如果抛储的棉花加一定的进口配额解决纺企对高端配棉的需求,那么外棉价格将会比较坚挺,内棉机采棉价格将压力较大,可以关注买ICE抛郑棉的机会。5、如果无限量抛储,结合抛储的定价13500的传言,陈棉复检后降价1000,则现货成交价可能会在12500附近。那么该价格基本就是郑棉最后利空释放的底部。6、印度的CCI的库存,以往都在年度内完成收抛动作,只对供需短期节奏有影响。  抛储过后,柳暗花明。(作者:华顶山的阳光)

新年度棉花产量基本落定,棉花供需缺口并不大

据笔者了解,新疆各产棉区的新棉产量参差不齐,虽然受7月高温天气影响,但综合来看,新疆新棉产量大致较去年下滑10%左右,预计新棉总产量为400万吨。

另外,业内人士认为,内地棉花因种植面积较去年有明显下滑,总产量下滑较多。根据市场相关数据微调后,新年度棉花总产量预计为120万吨;进口棉数量料继续下滑至120万吨。根据棉花协会数据调整预估,棉花期初库存为80万吨,而如果参照上年度的水平,新年度棉花消费量约为740万吨。所以,从供需来看,棉花可能会有20万吨左右的供给缺口,但整体供给缺口不大。

下游需求迟迟没有改善,纺企不补库难有好行情

纺织行业素有“金九银十”传统订单旺季的说法,但随着近几年下游市场不太景气,今年的订单旺季迟迟没有到来。在需求不振的背景下,多数纺企也继续维持在原料上随用随买的策略,这对棉花价格很难形成有效支撑。

此外,对于用棉量的预计,随着纺企采购情况发生一些变化,今年3—4月订单有所好转,纺企预计新年度消费增加;7—8月订单较差,纺企预计新年度消费减少。据了解,目前纺企的订单情况仍没有明显起色,在宏观经济复苏缓慢的背景下,传统的纺织行业也在经历着转型升级的困境。所以,用棉量是增加还是减少直接决定供需矛盾,也直接影响着棉花价格的涨跌。

棉花收储政策逐渐松绑,国储棉给市场的压力大

之前的几年里,国家在棉花政策方面大招频出,尤其是连续3年的敞开收储政策。而自从去年开始国家放弃了收储政策,取而代之的是直补政策。这样的转变预示着政府在棉花的价格调控中,逐渐要退居次要地位,让市场供需来决定价格。如此这般,分析棉花价格应该更加看重市场供求关系,不能再妄想国家会轻易救市了。

收储虽然停止,但千万吨的国储棉库存仍然虎视眈眈,这也是棉花产业挥之不去的危机所在,因为这个数量足够国内纺织企业使用一年半。所以,抛储政策仍然左右着市场对棉价的看法,更确切地说是给市场带来无限压力,让棉花价格背负了沉重的包袱。

后市展望

笔者认为,在2015/2016年度前期,郑棉基本上会随着新棉的大量上市,呈现价格逐渐下滑的过程。理由是即便不考虑国储棉,新棉的供给缺口也不大,目前来看棉花消费有下滑可能。所以,在2015/2016年度前期供给不紧张的情况下,郑棉期价很难有起色,逢高沽空相对有利,这也是轧花厂和贸易商借助期货工具进行保值的时期。

与此同时,棉花价格下跌给下游带来便宜原料的同时也提振需求,加之时间推移,棉花消耗如果能达到一定程度,2015/2016年度后期需要关注是否会出现新棉供给缺口?如果不出现供给缺口,郑棉中期反弹之后还要下跌,下跌幅度可以关注棉农对籽棉价格的接受程度,以及内外棉比价关系;如果出现供给缺口,郑棉才会有像样的反弹,而且反弹还会受制于抛储政策的影响。总之,在供给与库存确定的情况下,消费更能决定棉花后市的阶段性情况。

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